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電氣設(shè)備行業(yè):2018需求回落 產(chǎn)業(yè)整合即將開始


發(fā)布時間:

2018-05-19

加快光伏發(fā)電補貼退坡,控制新增規(guī)模???此次新政策的主要內(nèi)容包括:1.加快補貼退坡:普通地面電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價每千瓦時統(tǒng)一降低0.05元;分布式電站補貼由0.37元降至0.32元/千瓦時。2.控制新增規(guī)模:暫不安排2018年普通光伏電站建設(shè)規(guī)模;分布式電站規(guī)??刂圃?0GW。3.加大市場化配置項目力度:未來所有普通光伏電站均須通過競爭性招標(biāo)方式確定項目業(yè)主;鼓勵地方出臺競爭性招標(biāo)辦法配置除戶用光伏以

加快光伏發(fā)電補貼退坡,控制新增規(guī)模    
   此次新政策的主要內(nèi)容包括:1.加快補貼退坡:普通地面電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價每千瓦時統(tǒng)一降低0.05元;分布式電站補貼由0.37元降至0.32元/千瓦時。2.控制新增規(guī)模:暫不安排2018年普通光伏電站建設(shè)規(guī)模;分布式電站規(guī)??刂圃?0GW。3.加大市場化配置項目力度:未來所有普通光伏電站均須通過競爭性招標(biāo)方式確定項目業(yè)主;鼓勵地方出臺競爭性招標(biāo)辦法配置除戶用光伏以外的分布式光伏發(fā)電項目。   
   國內(nèi)短期需求將回落,引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈降價       
   我們預(yù)計,2018光伏新政實施后,國內(nèi)需求將由2017年的53GW下滑至30~35GW左右,降幅約40%。硅料、硅片、電池片、組件等產(chǎn)品價格在未來半年內(nèi)將出現(xiàn)快速的下降,至2018年末光伏電站系統(tǒng)造價有望降至4元/W左右,屆時有望出現(xiàn)平價項目。 
   海外需求有望平穩(wěn)增長   
   2017年海外的光伏裝機量約在50GW左右,我們預(yù)計,隨著國內(nèi)組件價格的下行,將會刺激海外部分地區(qū)的需求增長。樂觀情況下海外裝機量需求或?qū)⑦_到60GW左右,部分彌補國內(nèi)需求的下滑。   
   行業(yè)將迎慘烈洗牌,平價前的行業(yè)龍頭篩選 
   我們認(rèn)為,此次光伏新政將使得產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品的價格快速下降,相關(guān)企業(yè)的盈利能力將受顯著影響,行業(yè)洗牌即將開始,并且是在2016/2017年行業(yè)大幅擴產(chǎn)的背景之下。生產(chǎn)成本高、融資渠道受限、技術(shù)實力平庸的企業(yè)將率先退出市場;而最終勝出的企業(yè)將迎來平價的盛宴。 
   關(guān)注綜合競爭力突出的行業(yè)龍頭 
   我們預(yù)計認(rèn)為,雖然短期業(yè)績不可避免受到新政影響,但部分行業(yè)龍頭在洗牌后的競爭力將更為突出。我們建議重點關(guān)注正泰電器(601877.SH)(光伏業(yè)務(wù)受影響程度較小,低壓超預(yù)期增長);隆基股份(601012.SH)(高效組件仍有相對需求)等標(biāo)的。 
   風(fēng)險提示 
   1.政策風(fēng)險;2.補貼不足及拖欠風(fēng)險;3.雙反風(fēng)險。 

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